Halyk Kazakistan ha perso l’8,40% nel tentativo di ALMEX di vendere azioni per un valore di 130 milioni

La Halyk Bank del Kazakistan è uno dei rari esempi di impresa basata sulla CSI le cui azioni si sono rivelate un investimento redditizio, almeno in alcuni casi. Ad esempio, il prezzo GDR HSBK è aumentato dai minimi di 3,60 del 2016 a 14,75 nel 2018. Da allora il prezzo si è ritirato, ma in generale ha funzionato bene. Ciò potrebbe non essere più il caso di un improvviso crollo del 27 settembre. Le cause del calo inatteso del prezzo delle azioni (-8,40%) non sono di natura puramente manipolativa.

Ciò che ha portato alla massiccia svendita delle azioni di Halyk

ALMEX, un importante azionista della banca Halyk ha offerto in vendita fino al 5% del portafoglio attuale. Ad oggi ALMEX possiede il 74,7% della DDR di Halyk. L’offerta è stata registrata contemporaneamente alla Borsa di Londra e alla Borsa internazionale di Astana.

Offrendo un ulteriore 5% di azioni HSBK, ALMEX espone al mercato libero quasi il 20% in più dei titoli. Il tentativo di vendere la posta arriva in un momento molto sfortunato e non è il primo solo quest’anno.

Questo non è senza precedenti però. ALMEX ha tentato di mettere in vendita il 10 percento degli interessi di Halyk. L’offerta è stata fatta nel primo semestre del 2019 e non è stata accolta con entusiasmo. ALMEX ha ritirato l’offerta a causa della mancanza di interesse degli investitori.

Perché ALMEX è a corto di HSBK: i problemi con la banca

Le banche del Kazakistan sono sottoposte a audit internazionali completi. Anche senza i risultati finali annunciati, Moody considera insostenibili le attività bancarie del Paese. Potrebbe essere necessario un extra di 400-600 miliardi (£ 1.258 miliardi) per mantenere a galla le principali banche. Le banche minori saranno acquisite dalle major. Il salvataggio delle principali banche fa parte della pratica del governo del Kazakistan.

I crediti inesigibili sono la causa principale della necessità di infondere sempre più liquidità nel settore bancario.

Halyk Bank, in quanto banca n. 1 per attività dichiarate, crediti e depositi non è un’esclusione alla regola. La routine di revisione della qualità delle attività può e rivelerà molteplici problemi nel portafoglio delle attività. La banca è condannata ad affrontare una serie di problemi. Potrebbe perdere gli attuali rating favorevoli e persino condurre a ulteriori indagini. Tali procedimenti sono imminenti e i risultati sono ovvi per i proprietari di ALMEX. Pertanto hanno intenzione di sbarazzarsi di almeno il cinque percento delle azioni prima che sia troppo tardi.

L’origine dei crediti inesigibili in Halyk Bank

Non è facile ottenere il credito particolare nella Halyk Bank. Contrariamente alla visione presidenziale e in forte opposizione alla retorica governativa, Halyk esita a fornire linee di credito per il business. Tra i 9059 miliardi in circolazione (£ 19 miliardi) in attivo e £ 4.428 miliardi in contanti, la banca ha erogato solo prestiti 7,37,3 miliardi. Quei prestiti sono venuti con un premio elevato e una stringa multipla allegata e non sono esattamente popolari nel business nazionale. Significa che la banca Halyk sta inseguendo la qualità nel suo portafoglio di crediti?

Bene, per niente. La ragione per cui i prestiti non sono quasi disponibili per i cittadini e le entità aziendali mentre il portafoglio è pieno di attività di bassa qualità è la famigerata pratica self-service.

Self-service come ricevuta per errore

Le banche della CSI sono relativamente giovani. Furono fondati dai primi pionieri del capitalismo. Nel caso di Halyk la banca del caso fu fondata sulla base della «Sberegatelny bank» sovietica dalla figlia del presidente Nazarbaev Dinara e da suo marito Timur Kulibaev. Inutile dire che il clan del presidente era impaziente di conquistare tutti gli affari importanti lasciati dall’URSS. Nazarbaev ed i suoi parenti si impadroniscono di miniere, piante e terreni. Halyk, un rinominato «Sberegatelny Bank», era solo uno dei beni che cadde nelle loro mani.

Tutti i beni che avevano sotto controllo avevano bisogno di prestiti a basso costo. E la banca di Kulibaev l’ha fornita senza esitazione. Non è nemmeno necessario restituire un prestito in tale configurazione: l’asset cambia di mano in modo formale. Rimarrà di proprietà della famiglia Kulibaev. E tutte le spese devono essere coperte dal governo, vale a dire dal bilancio statale. Lo schema è davvero vantaggioso, ad eccezione del Kazakistan stesso.

È ovvio che la banca perderà liquidità e finirà per fallire se non supportata dallo stato. Ma è esattamente il caso: la banca Kulibaev otterrà sicuramente il necessario afflusso di denaro fornito da suo suocero.

Il problema arriva solo con AQR eseguito a livello internazionale. Ed è per questo che la gestione bancaria di Halyk si è fortemente opposta. La revisione della qualità delle attività svelerà facilmente tali attività e manipolazioni del prestito ed esporrà la banca a tutte le conseguenze.

Ovviamente in tal caso è saggio ridurre le azioni proprie e vendere almeno il cinque percento del portafoglio. Sono più di £ 100 milioni per ora, ma chissà quale sarà tra un mese? Sembra che il mercato abbia ottenuto il segnale giusto e il prezzo scenderà ulteriormente con qualche possibilità di riprendersi prima di scendere ulteriormente.

Lascia un commento

Il tuo indirizzo email non sarà pubblicato. I campi obbligatori sono contrassegnati *

Questo sito usa Akismet per ridurre lo spam. Scopri come i tuoi dati vengono elaborati.